Contact Us



Estudios de Administración / Facultad de Economía y Negocios, Universidad de Chile / Diagonal Paraguay 257 / Santiago / Chile /
2000 Vol. 7, N° 1


Año: 2000
Vol: 7
N°: 1
Pp: 1-26
Lenguaje: Español

 


Download pdf.

2000, Vol 7, N 1, PP 1-26.

 

Anuncios de cambios en pagos de dividendos y su impacto en la riqueza de los accionistas: evidencia empírica en Chile.
Autor: Carlos Maquieira V. y Desiré Osorio M.

 

Abstract.
The following is the first study in documenting the impact of significant changes in dividend payments on shareholders’ wealth in Chilean companies. The sample consists of 129 changes in dividend payments (75 increases and 59 decreases) above or below a real change of 10%. The study period goes from 1990 to 1995. The cumulative abnormal returns for two days around the dividend announcement date are 1.11% and –1.19% for increases and decreases, respectively. These results are statistically significant. Furthermore, we only find significant abnormal returns for definitive dividend announcements. Finally, we also report significant CAR for 10 days around the dividend announcement date, for which we do not have an economic explanation.


Resumen.
Este estudio documenta por primera vez el impacto que tienen cambios significativos en el pago de dividendos de empresas chilenas sobre la riqueza de los accionistas. Se analiza una muestra de 129 cambios de pagos en dividendos (75 aumentos y 54 disminuciones) por sobre o bajo el 10% real, en el período 1990-1995. El retorno anormal acumulado en dos días alrededor de la fecha de anuncio es de 1,11% y -1,19% para aumentos y disminuciones respectivamente, siendo ambos estadísticamente significativos. Adicionalmente, el estudio muestra que los precios accionarios reaccionan frente a cambios en anuncios de dividendos definitivos y no así ante anuncios de dividendos provisorios. Finalmente, el retorno anormal acumulado para un período de 10 días alrededor de la fecha de anuncio es significativo tanto para aumentos como para disminuciones, lo cual no es consistente con la evidencia empírica internacional.

 


Año: 2000
Vol: 7
N°: 1
Pp: 27-66
Lenguaje: Inglés

 


Download pdf.

2000, Vol 7, N 1, PP 27-66.


 

The Determinants of the Choice of Preferred Providers among the Publicly Insured in Chile: an Empirical Analysis.
Autor: Ricardo Henríquez H.

 

Abstract.
This paper analyses the determinants of the choice of provider among the publicly insured in Chile. The focus is on the Preferred Provider System (PPS) where public insured can opt for a more consumer-oriented environment subject to a higher level of copayments. Using a model of expected utility gain we develop a logit analysis based on a large multipurpose survey, the Encuesta de Caracterización Socioeconómica Nacional, CASEN 1992 (National Survey for Socioeconomic Characterisation). We make use of several socio-economic, demographic and access variables in our econometric estimation. As a whole, our results adjust to the hypotheses formulated. Among others, individuals’ income, the relative value of copayments, waiting time and zone of residence emerge as the most relevant determinants in the decision process. The positive effect of income would indicate some degree of segmentation within the public system, while the impact of the relative value of copayments shows that user charges can act as an important deterrent for some individuals. The unexpected negative effect of waiting time, included in our estimation as a provider’s attribute, would suggest certain level of captivity in the sense that some individuals have no real choices but purely public provision. The result for zone of residence indicates that rural residents are less likely to choose preferred providers than urban residents. This result is explained by the spatial distribution of preferred providers who tend to cluster in urban areas.
Key words: preferred providers, public health insurance contribution, copayments.


JEL Classification: I11, I18.


Resumen.
En este artículo se analizan los determinantes de la elección de proveedores preferidos (preferred providers) bajo la modalidad de libre elección en el sistema de salud público chileno. Esta modalidad de atención, a diferencia de la modalidad institucional, permite a los beneficiarios públicos escoger tanto el médico como el lugar donde atenderse, sujetos a un régimen de copagos más elevados. Dada la naturaleza discreta (dicotómica) de la decisión, se utiliza un modelo logístico. La selección de una u otra alternativa depende de la ganancia de utilidad esperada. La estimación empírica está basada en la Encuesta de Caracterización Socioeconómica Nacional (CASEN) correspondiente a 1992. Un grupo importante de variables socioeconómicas, demográficas y de acceso son incluidas en el análisis. Entre otras, el nivel de ingreso del individuo, el valor relativo de los copagos, el tiempo de espera y la zona de residencia (urbano/rural), aparecen como los determinantes más relevantes en este proceso decisorio. El efecto positivo del ingreso indicaría cierto nivel de segmentación al interior del sistema público, mientras que el signo negativo del coeficiente asociado a los copagos relativos permitiría reconocer el efecto descincentivador de cargos monetarios más elevados sobre la demanda por proveedores preferidos. El efecto negativo y no esperado de tiempo de espera, incorporado como un atributo del proveedor, sugeriría algún grado de cautividad, en el sentido que algunos beneficiarios públicos no tendrían más opción que la atención institucional. Finalmente, el resultado para zona de residencia indica que aquellos individuos que viven en zonas rurales tienen menor probabilidad de acceder a proveedores adscritos a la modalidad de libre elección. Este resultado se explica fundamentalmente por la distribución espacial de dichos proveedores los cuales, por lo general, tienden a establecerse en zonas urbanas.

 


Año: 2000
Vol: 7
N°: 1
Pp: 67-93
Lenguaje: Español

 


Download pdf.

2000, Vol 7, N 1, PP 67-93.


Mercados financieros y predicción del producto: evidencia chilena 1989-1997.
Autor: Sergio Zúñiga J. y Karla Soria B.

 

Abstract.
A study was carried out using Chilean government statistics on interest rates and data from the performance of the Chilean stock market between 1989 and 1997 to evaluate their predictive value in relation to the Chilean gross national product. The best predictive functions for the Chilean national product, in descending order, included: (a) intermediate term interest rates, (b) differential "spread" between short and long term interest rates, and (c) behavior of the stock market. In contrast with the United States, the "spread" contains less information concerning the projected national product than do short, medium and long-term interest rates. To obtain the best projections for stock market performance, the general stock market index (IGPA) needs to be calculated on an 18-month basis, rather than as typically done on a monthly or quarterly basis. In any case, the predictive power of the IGPA is low compared with that of intermediate term interest rates. We found, in contrast to previous studies reported for Chile, that predictions of gross national product based on the stock market were reliable only over the short term (less than one year), while predictions made from the observed behavior of medium-term interest rates spanned a two-year horizon. In particular, the intermediate term interest rate had a greater potential for prediction of economic activity over a six-month period than stock market-based predictions, which were only good over four months. Finally, the models proposed were parsimonious and efficient, and continued to be valid when applied to data outside the present study (post 1997).

 

Resumen.
En la búsqueda de predictores eficientes del comportamiento del producto nacional chileno, las variables que contienen mayor información son la tasa de interés de plazo medio, el diferencial entre la tasa de interés de largo plazo y la tasa de interés de corto plazo (el spread) y el mercado accionario, en ese orden. Además, a diferencia del caso de los Estados Unidos, el spread contiene menos información acerca del producto futuro en comparación con las tasas de interés de corto plazo, medio o largo plazo. Para tener mejores predicciones con el mercado accionario, el IGPA (índice general de precios accionario de la Bolsa de Comercio de Santiago), debe ser calculado sobre una base extensa (18 meses) y no sobre una base mensual o trimestral como es usual; aún así, su poder explicativo es bajo en comparación con la tasa de interés de plazo medio. A diferencia de lo reportado por otros estudios en Chile, encontramos que las predicciones del producto nacional basadas en el mercado accionario son confiables solame te en el corto plazo (menos de 1 año), mientras que las predicciones basadas en la tasa de interés de plazo medio lo son en un horizonte aún superior a 2 años. En particular, encontramos que la tasa de plazo medio tiene un mayor poder predictivo de la actividad económica con 6 meses de anticipación, y que el mercado accionario lo hace mejor sólo con una anticipación de 4 meses. Finalmente, los modelos propuestos son parsimoniosos y eficientes desde el punto de vista predictivo de acuerdo a los resultados fuera de la muestra.