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Estudios de Administración / Facultad de Economía y Negocios, Universidad de Chile / Diagonal Paraguay 257 / Santiago / Chile /
2011 Vol. 18, N° 1


Año: 2011
Vol: 18
Nº: 1
Pp: 1- 21
Lenguaje: Español

 


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2011, Vol. 18, N 1, Pp 1-21.

  

Felicidad: Análisis de drivers entre Chile y Canada.
Autor: Miguel Mendoza H., Benjamín Gómez C.

 

Abstract.
This study attempts to assess the relative importance of differentdrivers of happiness and their impact in the subjective well being ofindividuals. It tries to measures factors and conditions that makepeople report a higher level of happiness. Also, the paper tries toidentify how cultural and contextual elements can influenceperception of happiness. In order to do this we use conjoint analysisconsidering as independent variables; level of income, laborstability, security, social networks and level of education for Chileand Canada. The finding suggest that for the case of Chile, Incomeand job stability are both factor almost equally important to explaina given level of happiness. In the case of Canada income is the mostimportant factor followed by job stability with about half theimportance of income.
Keywords: Happiness, subjective well being, conjoint analysis.
 

Resumen. El presente trabajo intenta evaluar la importancia relativa de losfactores que influyen sobre la felicidad y el bienestar subjetivo delas personas. Este trata de medir los factores que hacen que laspersonas sean más felices y cómo el contexto cultural influye en lapercepción de felicidad. Se utiliza análisis conjunto que consideracomo variables independientes, el nivel de ingreso, seguridad, redessociales, educación y estabilidad laboral. Los resultados sugierenque tanto en Chile como en Canadá el ingreso y la estabilidadlaboral son los dos factores más relevantes para explicar la felicidadsiendo en el caso de Chile ambos factores igualmente importantes yen Canadá el ingreso prácticamente duplica en importancia a laestabilidad laboral.
Palabras clave: Felicidad, bienestar subjetivo, análisis conjunto. 



Año: 2011
Vol: 18
Nº: 1
Pp: 23 - 44
Lenguaje: Español

 


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2011, Vol. 18, N 1, Pp 23-44.

 

Herding in Chile: the case of equity trading in the Chilean pension fund market.
Autor: Roberto Stein, Pedro Miranda, Rodolfo Risco.

 

Abstract.
The phenomena of ‘herding’ or herd behavior can have important effects when it manifests in equity markets as co-movement in trades of institutional money managers. On one hand, the assetsunder management are so large in comparison with the size of themarket that the trades of these managers affect asset prices, evenmore so if many managers trade in the same direction. On the otherhand, commissions and fees paid by investors are supposedly leviedin exchange for an expert management of the investors’ capital.Thus, a manager that simply imitates the behavior of others does notadd value with her work. The present study is the first to report theresults of two measures of herding used to study this phenomenon in the equity portions of Chilean AFP (pension) funds. One measure isthe widely used Lakonishok, Vishny y Shleifer (1992) metric, theother is a relatively newer measure presented in Sias (2004). Using adataset of monthly fund trades during the period 2003-2011, bothmeasures find herding in the Chilean market which, while moderatein intensity, is still higher than that reported in the stock markets ofdeveloped countries. More interesting is the asymmetry of results:herding is stronger during times of market crisis, and almostdisappears during periods when the economy expands. These resultshave important implications for performance evaluation and valueadded of the pension funds managed by the AFPs, as well as theimpact of their trades in the stability of the stock market.
Keywords: Herding, pension funds, portfolio management, institutional investors..

Resumen.
El fenómeno de herding o comportamiento de manada puede tenerserias implicancias cuando se manifiesta en el mercado de la manode los administradores de fondos institucionales. Por un lado, loscapitales bajo administración son tan elevados en comparación almercado que las transacciones de estos administradores afectan losprecios de los activos, más aún cuando estos movimientos serealizan en conjunto. Por otro, la comisión que paga el inversionistaes a cambio de una administración profesional de su fondo depensión. Entonces, un administrador que sólo imita elcomportamiento del resto no agrega valor con su gestión. Elpresente trabajo reporta por primera vez los resultados de dosmedidas de herding para medir este efecto en las posiciones de rentavariable chilena que mantienen las AFP. Una es la conocida medidade Lakonishok, Vishny y Shleifer (1992), la otra, una más nueva deSias (2004). Considerando el período 2003-2011, ambas medidasconfirman la existencia de herding en el mercado nacional, con unaintensidad si bien moderada, de todas formas, mayor que lareportada en los mercados accionarios de países desarrollados. Demayor interés es la asimetría de los resultados: el herding aparececon mayor fuerza en los momentos de crisis de los mercados, paracasi desaparecer en períodos expansivos de la economía. Losresultados tienen importantes implicancias para la evaluación deldesempeño y valor agregado de la administración de fondos de pensión gestionados por las AFP, así como el impacto en laestabilidad del mercado accionario.Palabras clave: Comportamiento de manada (herding), AFP,administración de portfolio, inversionistasinstitucionales.
Palabras clave: Selección de recursos humanos, incertidumbre,conjuntos borrosos.

 



Año: 2011
Vol: 18
: 1
Pp: 45 - 82
Lenguaje: Español

 


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2011, Vol. 18, N 1, Pp 45-82.

 

Horario de verano y su efecto en la valoraciónde activos: evidencia para Chile, Brasily México.
Autor: Marcelo González, Silvana Contreras, Arturo Rodríguez.

 

Abstract.
The literature on behavioral finance suggests that research findingson the psychology area might be helpful to understand severalfeatures of financial markets. Our study fits into this current. Wedraw on sleep research and address the question if sleep disruptionhas any effects on the stock market. We use daylight-saving timechanges as a proxy for sleep disruptions. Our sample includes threeLatin American markets: Chile, Brazil and Mexico. We find that,after controlling for the weekend (or Monday) effect, there is nosignificant relation between stock returns and daylight-savings timechanges in our sample.
Keywords: Behavioral finance, anomalies, returns.


Resumen.
La literatura en finanzas conductuales sugiere que resultados de lainvestigación realizada en el área de la psicología pueden ayudar aentender varias características de los mercados financieros. Nuestroestudio encaja en esa corriente. El presente trabajo estudia sicambios que afectan el comportamiento de la población en general,vía alteración de los patrones de sueño, como los cambios de horariooficial (el paso desde el horario de invierno al de verano yviceversa) tienen algún efecto en el mercado accionario. Nuestramuestra incluye tres países latinoamericanos: Chile, Brasil yMéxico. Encontramos que, controlando por el llamado efecto de finde semana (o efecto lunes), no hay una relación significativa entrelos retornos accionarios y cambios de horario oficial en nuestramuestra.
Palabras Clave: Finanzas conductuales, anomalías, retornos.

 



Año: 2011
Vol: 18
: 1
Pp: 83 - 121
Lenguaje: Español

 


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2011, Vol. 18, N 1, Pp 83-121.

 

Caso de empresa Daniel Achondo S.A.: la encrucijada del crecimiento.
Autor: Ismael Oliva.

 

Resumen.
A comienzos de marzo 2010 el gerente general de Daniel AchondoS.A., junto a su comité ejecutivo, estaba preparando el primerdirectorio del año.El grupo había experimentado un proceso gradual decrecimiento desde su creación en 1961, convirtiéndose en unaempresa referente del mercado automotriz chileno. No obstante,Daniel Achondo S.A., cuyo desarrollo fue bajo un gobiernocorporativo cerrado y familiar, se enfrentaba a nuevos e importantesdesafíos estratégicos respecto a cómo debía crecer.Daniel Achondo S.A. estaba bien posicionada, junto con lamarca Volkswagen, en su segmento objetivo; había mejorado laestructura de la organización y consolidado un gobierno corporativocolegiado; pero para el gerente general Daniel Achondo Fazpersistía la interrogante de la diversificación. Entre las opciones queconsideraba en ese momento estaban: continuar creciendo de formaexclusiva junto a la marca Volkswagen, o bien tomar la distribuciónde otra marca de automóviles